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1. 竞争格局：已诞生西门子、达索等龙头企业；国内航空、汽车等领域的MES公司也在快速成长。
国外的MES产业起步时间早，已经诞生了以MES为主的工业软件龙头公司，如Siemens（电子）、达索（航空航天）、GE（重工业）、AVEVA（能源）等一批有不同领域优势的龙头企业。国内市场由于刚刚起步，市场集中度低，目前还没有出现市场垄断者。但根据海外行业发展路径，我们预估，随着国内MES产业逐渐成熟，会有一批龙头企业逐渐浮现。鼎捷软件、中控技术、宝信软件、赛意信息、汉得信息、能科股份就是目前国内各领域的代表企业。
2. 海外巨头的成长经验一：看好自动化设备出身企业? Siemens、Honeywell、GE、Rockwell等主流厂商主要由自动化设备演变而来，这是由于MES 与底层的自动化生产相衔接会发挥更大的效用，因此自动化企业向MES领域扩展具有先天的优势。由于MES与整个生产流程紧密结合，我们判断，对行业生产流程和生产设备更熟悉的企业，未来可能拥有更广阔的成长前景。
3. 海外巨头的成长经验二：收购事件密集，兼并收购成为重要战略? 而从各大MES龙头的成长路径来看，Siemens在软件领域的扩张发生在2001–2006 年，相继收购了多家MES和PLM厂商，为此后的数字化进程奠定了扎实的根基。达索、AVEVA等厂商也均收购了多家工业软件厂商。工业不同行业间差距大，单个企业很难同时深刻了解多个行业。通过兼并收购的方式，可以实现强强联合，打造自身龙头地位，实现行业集中度上升。
4. 海内外对标：市值空间广阔，国内龙头成长路径明晰? 从市值角度，海外MES龙头企业如霍尼韦尔、西门子均已达到6000亿美元以上市值，而国内规模最大的宝信软件市值为600亿人民币左右，国内龙头市值成长空间广阔。
从成长路径来看，国内流程行业龙头宝信软件可与海外流程龙头霍尼韦尔、ABB对标，未来有望成为钢铁行业工业软件巨头；国内离散行业龙头能科股份与西门子合作紧密，且对工业生产制造理解深刻，近年收购联宏更是在工业软件领域如虎添翼，有望蜕变为国内国防军工、高科技电子领域的西门子；鼎捷软件作为ERP出身厂商，与达索CAD软件出身相似，近年与富士康工业富联合作紧密，在汽车、机械装备等离散行业领域未来可期。
5. 未来趋势：云化不可阻挡，SAAS MES模式将成主流：模块调用、平台共享? 国内目前MES项目个性化、定制化属性非常强，整体产品复用度不高。产品化程度不够是阻碍MES市场规模化、集中化最大的问题。而海外厂商已经逐渐走向标准化，通过IEC 62264等标准建立共识，目前龙头厂商标准化产品已达到60％-70％。SAAS MES作为一个平台，使得MES产品标准化、模块化成为可能，有效降低开发成本、降低交付周期、帮助企业减小管理风险，是我们认为未来国内MES厂商应该发展的方向。
6. 投资机会：关注鼎捷软件、中控技术、宝信软件、赛意信息、汉得信息、能科股份
风险提示：受疫情影响，下游制造业客户IT预算受限；竞争激烈；研发进展不及预期风险。
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