永乐影视欲溢价6倍上市 两年估值涨3倍

   2020-07-17 聪慧网sxxjymy30
核心提示:发表于: 2020年07月17日 20时36分34秒

    【慧聪广电网】就在海润影视借壳*ST申科失败之后不久,又一家影视公司宣布将借壳上市,这次的主角是永乐影视。

    曾经被华谊兄弟垂涎的永乐影视,“险些”将51%的股权作价出售,时隔一年后,公司选择借壳康强电子上市。与此同时,已经提前潜伏康强电子的泽熙,将作为“盟友”提供配套募集资金支持。

    永乐影视溢价6倍上市

    5月11日,停牌4个月的康强电子发布公告称,公司拟以发行股份及支付现金方式,作价27.8亿元收购永乐影视100%股权,同时募集配套资金用于支付现金对价、重组费用和补充永乐影视流动资金。

    根据重组预案,永乐影视100%股权采用收益法的预评估值约为27.93亿元,而其未经审计的账面净资产(母公司)金额为3.81亿元,增值率为632.68%。

    上述公告发布后,康强电子股价在5月11日、12日两个交易日连续以一字板报收。

    资料显示,永乐影视是一家集策划、投资、拍摄、制作和发行为一体的专业影视机构,主营业务为电视剧、电影的制作与发行,以电视剧的制作与发行为主。其已经投资和发行的主要电视剧包括《战神》、《隋唐演义》、《梦回大唐》、《焦裕禄》等。

    事实上,就在5月8日,暧昧了一年多的*ST申科和海润影视刚刚宣布终止重组。有媒体报道,这一重组案的失利,主要是由于“一剧两星”、广电反腐等政策的出台,导致电视剧行业的骤变,海润影视无法完成业绩对赌。

    对于同样的政策环境,永乐影视选择了迎难而上。公司实际控制人及其一致行动人给出的业绩承诺为,若本次重大资产重组在2015年期间完成,永乐影视2015年度、2016年度、2017年度归属于母公司所有者净利润分别不低于为2.2亿元、2.9亿元和3.7亿元。

    完成上述业绩承诺,意味着上市后的永乐影视将步入快速发展期。数据显示,其2012年-2014年的净利润,分别仅为3060万元、6125万元、8496万元。

    华谊兄弟垂涎不得

    永乐影视的电视剧制作能力,曾经得到国内影视龙头华谊兄弟的垂涎。

    早在2013年12月,华谊兄弟就曾发布公告,计划耗资3.978亿元收购永乐影视51%的股权。这笔交易在业内人士看来,是华谊兄弟继收购浙江常升之后,在电视剧领域发力的又一力证。

    在当时的重组预案中,永乐影视控股股东程力栋承诺,2013年至2016年,其经审计税后净利润分别不低于6500万元、8450万元、10985万元和14280万元。对比公司2013年、2014年的实际业绩来看,其净利润分别为6125万元和8496万元,基本实现了当时的承诺。

    尽管最终这一收购并未成行,但华谊兄弟还是凭借不俗的预期赢得了市场的认可,这也从侧面反映出了资本市场对于永乐影视的态度。

    值得一提的是,彼时重组方案中,永乐影视51%股权对价为不足4亿元,换句话说,永乐影视在2013年末的整体估值约为7.8亿元,而目前已经到了近30亿元,一年半不到的时间,永乐影视的估值已经增长了280%以上。

    从现时的角度来看,不管当时华谊兄弟放弃并购永乐影视的原因是什么,都是错过了一桩靠谱的生意。

    泽熙抱得美人归

    根据计划,康强电子还将以11.65元每股的价格,向上海泽熙増煦投资中心(有限合伙)非公开发行股份,募集8.5亿元,用于支付康强电子拟购买永乐影视100%股权的现金对价、重组费用和补充永乐影视流动资金。

    与以往很多并购重组案不同的是,泽熙增煦是唯一一家提供配套募集资金的机构,而事实上,泽熙早已潜伏其中。

    资料显示,华润信托·泽熙6期单一资金信托计划(查询信托产品)在2014年7月31日-10月8日间,通过深交所[微博]集中竞价交易系统,累计买入康强电子1031万股股票,加权平均价格约为8.26元/股。按照5月12日收盘价15.70元/股计算,泽熙潜伏其中的浮盈已经达到了7666万元,涨幅达到90%。

    在永乐影视实现借壳上市后,泽熙投资及其一致行动人的持股比例,将仅次于程力栋及其一致行动人。

    有机构投资者认为,目前泽熙的投资动向,表明其逐渐向一级市场渗透的理念,而定增和协议转让通常具有一定的锁定期,持股比例也比较集中。但进行减持时往往需要事先公告,股价可能需要更高的运作空间。

 
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