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来源：长江研究
今日概览
长江建材 | 护面纸-石膏板产业链的解构、复盘与思考
长江非银 |保险转型进行时三—增额终身寿险火爆，行业产品创新加速
长江家电 | 产业在线1月空调数据简评：内外销出货增速抢眼，终端已强于2019年同期
长江电子 | 关注当前时点电子行业中的涨价品种
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2021.02.26
今日重点推荐
建材 | 范超
护面纸-石膏板产业链的解构、复盘与思考
本篇报告以护面纸为切入点，深度解构“废纸—护面纸—石膏板”产业链，并就以下问题展开讨论：
1、护面纸行业基本情况与供需格局如何？
2、历次“废纸—护面纸—石膏板”的涨价链条如何传导？
3、当前时点如何看待北新建材成长性？
风险提示：1. 原材料价格超预期波动；2. 行业需求大幅下滑。
摘自：《护面纸-石膏板产业链的解构、复盘与思考》
对外发布时间：2021/02/25
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：范超 SAC编号：S0490513080001
非银 | 周晶晶
保险转型进行时三—增额终身寿险火爆，行业产品创新加速
保险市场转型发展的重要表现之一是产品迭代升级，英美保险市场发展伴随产品创新的繁荣，产品迭代带来市场活力。增额终身寿是2020年开始兴起并销售火爆的一类创新产品，兼具储蓄和保障属性，收益稳定、现金流灵活，或将成为行业产品创新的新起点。
风险提示：1. 原材料资本市场大幅下跌，利率大幅下降；2. 行业负债端增长明显低于预期。
摘自：《保险转型进行时三—增额终身寿险火爆，行业产品创新加速》
对外发布时间：2021/02/25
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：周晶晶 SAC编号：S0490514070005
家电 | 管泉森
产业在线1月空调数据简评：内外销出货增速抢眼，终端已强于2019年同期
1月空调内销同比+25.42%，出口同比+56.63%；终端无论是相较于2020年，还是2019年，均有明显增长；“渠道库存周期渐远+新一轮格局红利兑现”正驱动空调产业进入量价双击阶段，短期成本虽有扰动，但上半年规模和价格仍是决定盈利的核心变量；此外，近期美的推出重磅回购，格力加速回购进程，也充分彰显了公司的经营信心。
风险提示：1. 终端需求大幅低预期；2. 行业竞争进一步加剧；3. 原材料价格及汇率大幅波动。
摘自：《产业在线1月空调数据简评：内外销出货增速抢眼，终端已强于2019年同期》
对外发布时间：2021/02/25
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：管泉森 SAC编号：S0490516070002
电子 | 莫文宇
关注当前时点电子行业中的涨价品种
1、美日厂商受灾停产，汽车芯片迎来新一波涨价潮
2、供需共振，面板价格持续上涨
3、LED产品价格止跌回升，行业进入新一轮上行期
风险提示：1. 下游需求不及预期；2. 面板价格下滑风险。。
摘自：《关注当前时点电子行业中的涨价品种》
对外发布时间：2021/02/25
研究报告评级：莫文宇 SAC编号：S0490514090001
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评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
重要声明
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本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。
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